¡Ü 1Q17 ¸ÅÃâ¾×, ¿µ¾÷ÀÌÀÍ °¢°¢ Àü³â´ëºñ 5%, 11% Áõ°¡. ¸ÅÃâ¾×Àº ´ç»ç ¹× ½ÃÀå ±â´ë ¼öÁØÀ̾úÀ¸³ª ¿µ¾÷ÀÌÀÍÀÌ ´ç»ç ¹× ½ÃÀå ±â´ë »óȸ.
¡Ü 1Q17 ½ÇÀûÀ» ÅëÇØ, ÃÖ¾ÇÀÏ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ´Â 2Q17 ½ÇÀû¿¡ ´ëÇÑ °¡½Ã¼ºÀ» È®º¸Çϱ⿣ ¿ªºÎÁ·À̾ú´ø Á¡Àº ¾Æ½¬¿î ºÎºÐ. ÇÏÁö¸¸ 2³â¸¸¿¡ ã¾Æ¿Â À§±âÀÇ ¼ø°£¿¡ ±× µ¿¾È °£°úÇØ ¿Ô´ø ÀϺΠ»ç¾÷¿¡¼ÀÇ ¿µ¾÷ ºÎÁø°ú ºñÈ¿À²À» °³¼±ÇÏ¸ç ½ÃÀå¿¡¼ ±â´ëÇß´ø °Í º¸´Ù ³ôÀº ¼öÁØÀÇ ÀÌÀÍ ¾ÈÁ¤¼ºÀ» À¯ÁöÇÏ°í ÀÖ´Â ¸ð½ÀÀº ¸Å¿ì ÀλóÀûÀ̶ó°í ÇÒ ¼ö ÀÖÀ½.
¡Ü ±âÁ¸¿¡ ¹Ý¿µÇÏ°í ÀÖÁö ¾Ê´ø ºÎÁø »ç¾÷ÀÇ ±¸Á¶ÀûÀÎ ½ÇÀû °³¼± ±â´ë¸¦ ¹Ý¿µÇÏ¿© 2017³â ÀÌÀÍÀü¸ÁÀ» »óÇâÁ¶Á¤Çϸç, ÀÌ¿¡ ¸ñÇ¥ÁÖ°¡¸¦ ±âÁ¸ 94¸¸¿ø¿¡¼ 100¸¸¿øÀ¸·Î »óÇâÁ¶Á¤ (2018³â ±Û·Î¹ú µ¿Á¾¾÷°è Æò±Õ P/E 22.5¹è Àû¿ë). ´Ü±âÀûÀÎ ½ÇÀû ºÒÈ®½Ç¼ºº¸´Ü, ±¸Á¶ÀûÀÎ ¼öÀͼº °³¼± °¡´É¼º¿¡ ÁÖ¸ñÇϸç BUY ÅõÀÚÀÇ°ß À¯Áö.
WHAT’S THE STORY
1Q17 review- ÀÛÀº Æ´»õ ¸Þ¿ì±â:Q17 ¸ÅÃâ¾×Àº Àü³â´ëºñ 5% Áõ°¡ÇÑ 1.60Á¶¿øÀ¸·Î ´ç»ç ¹× ½ÃÀå ±â´ë¿¡ ºÎÇÕ. ±×·±µ¥ ¿µ¾÷ÀÌÀÍÀº Àü³â´ëºñ 11% Áõ°¡ÇÑ 2,600¾ï¿ø (¿µ¾÷ÀÌÀÍ·üÀº Àü³â´ëºñ
0.8%pts °³¼±µÈ 16.2%)À¸·Î ´ç»ç ¹× ½ÃÀå ±â´ë¸¦ 5~6% »óȸ. ³»¼ö ºÎÁø Áö¼Ó¿¡ Áß±¹ÀÎ ¼ö¿ä ¼ºÀå¼¼ ¸¶Àú µÐȵDZ⠽ÃÀÛÇÑ »óȲ¿¡¼ ¸ÅÃâ¾×°ú ¿µ¾÷ÀÌÀÍ ¼ºÀå¼¼°¡ µÐ鵃 °ÍÀ̶õ »ç½ÇÀº ÀÌ¹Ì ¿¹°ßµÇ¾ú´ø »óȲ. ÇÏÁö¸¸ ÀÌ¿Í °°Àº À§±â »óȲ¿¡¼ ´ç»ç ¿¹»ó ÀÌ»óÀ¸·Î ¼öÀͼº °³¼±À» ½ÃÇöÇÑ ¸ð½ÀÀº ¸Å¿ì ÀλóÀû. ÈÀåÇ°, »ýÈ°¿ëÇ°, À½·á 3°³ »ç¾÷ºÎ ¸ðµÎ ¸ÅÃâ¾×Àº ´ëü·Î ´ç»ç ¿¹»ó ¼öÀÍÀ» ´Þ¼º. ±×·±µ¥ ÈÀåÇ°°ú À½·áÀÇ ¿µ¾÷ÀÌÀÍ·üÀÌ ´ç»ç ¿¹»óÀ» 1%pts °¡·® »óȸÇϴ ȣÁ¶¸¦ º¸ÀÓ. ÀÌ´Â °¢ »ç¾÷ºÎ ³» ºñÇÙ½É »ç¾÷ÀÇ ºÎÁø°ú ºñÈ¿À²À» °³¼±ÇÏ¸ç ´Þ¼ºÇÑ °á°ú.
• ÈÀåÇ°: 1Q17 ¸ÅÃâ¾×Àº Àü³â´ëºñ 7% Áõ°¡ÇÑ 8,542¾ï¿ø, ¿µ¾÷ÀÌÀÍÀº Àü³â´ëºñ 13% Áõ°¡ÇÑ1,768¾ï¿ø (ÀÌÀÍ·üÀº Àü³â´ëºñ 1.0%pts °³¼±µÈ 20.7%) ´Þ¼º. ½ÃÀåÀÇ ¿ì·Á°¡ ÄÇ´ø ¸é¼¼Á¡ ¸ÅÃâ
Àº Àü³â´ëºñ 11% Áõ°¡ÇÏ°í ÇØ¿Ü ¸ÅÃâÀº Àü³â´ëºñ 22% ¼ºÀå (Áß±¹ ÇöÁö ¸ÅÃâÀº Àü³â´ëºñ 25% ¼ºÀå). ±¹³» ¸ÅÃâÀº Àü³â´ëºñ 1% °¨¼Ò. ÀÌ·¯ÇÑ ¸ð½ÀÀº ´ç»ç ¿¹»ó ¼öÁØ. ÇÏÁö¸¸ ´ç»ç ¿¹»ó º¸´Ù ¼öÀͼºÀÌ ´õ Å« Æø °³¼±µÉ ¼ö ÀÖ¾ú´ø °ÍÀº ´ç»ç°¡ °£°úÇØ ¿Â ºñÇÙ½É »ç¾÷¿¡¼ÀÇ ½ÇÀû °³¼±ÀÇ °á°ú·Î º¸¿©Áü. µ¿»ç´Â 2012³â ÀÌÈÄ ÀϺ»¿¡¼ ¼öÂ÷·Ê M&A ÁøÇà. ÇÏÁö¸¸ Àμö ÀÌÈÄ 2014~2015³â ÀϺ» °è¿»çµéÀÇ ¸ÅÃâÀº °è¼Ó °¨¼ÒÇÏ¿´À¸¸ç ÀÌ¿¡ ½ÃÀåÀÇ °ü½É¿¡¼ ¸Ö¾îÁö°Ô µÊ.
ÇÏÁö¸¸ 2016³â Áß¹Ý ÀÌÈÄ ÀϺ»ÀÇ ¸ÅÃâÀÌ 20% ¼öÁØÀÇ ÀÇ¹Ì ÀÖ´Â »ó½Â¼¼¸¦ Áö¼ÓÇÏ°í ÀÖ´Â ¸ð½À.
±¸Á¶Á¶Á¤ °úÁ¤¿¡¼ °¨¼ÒÇÏ¿´´ø ¸ÅÃâÀÌ BBÅ©¸², CCÅ©¸² µî ½ÅÁ¦Ç° Ãâ½Ã È¿°ú¿¡ ÈûÀÔ¾î ½ÇÀûÀÌ
ºü¸£°Ô °³¼±µÇ°í ÀÖ´Â °Í. ÇÑÆí, µ¿»çÀÇ ·°¼Å¸® ºê·£µå ÆǸŠȣÁ¶¿¡ °¡·ÁÁ® µ¿»çÀÇ ÁßÀú°¡ ºê
·£µåÀÇ ºÎÁøµµ °£°úµÇ¾î ¿Ô´ø »óȲ (ÁßÀú°¡ ºê·£µå ¸ÅÃâÀº Àüü ÈÀåÇ° ¸ÅÃâÀÇ 31% Â÷Áö). µ¿
»çÀÇ ÁßÀú°¡ ºê·£µå ¸ÅÃâÀº 2013³âºÎÅÍ ºÎÁøÀ» À̾°í ÀÖÀ½.
ÀÌ¿¡ µ¿»ç´Â 2016³âºÎÅÍ Àü·«ÀûÀ¸·Î ·°¼Å¸® ºê·£µå¿¡ ÁýÁßÇϱâ·Î °áÁ¤Çϸç ÁßÀú°¡ ºê·£µå´Â ¼öÀͼº °³¼±¿¡ ÃÊÁ¡À» ¸ÂÃ߱⠽ÃÀÛ. 2015³â¸» ±âÁØ 2,000°³¿¡ À°¹ÚÇÏ´ø ·Îµå¼¥À» Ãà¼ÒÇϸç È¿À²ÀûÀ¸·Î Àç¹èÄ¡Çϱ⠽ÃÀÛÇÑ °ÍÀÌ ±× ´ëÇ¥ÀûÀÎ ¿¹. ´ç»ç´Â µ¿»çÀÇ ÀÌ·¯ÇÑ ³ë·ÂÀÌ ¼º°ú¸¦ µå·¯³»±â ½ÃÀÛÇÑ °ÍÀÌ 1Q17 ¼öÀͼº °³¼±ÀÇ ¿øÀÎ Áß ÇϳªÀÏ °ÍÀ¸·Î ÆÇ´Ü.
• »ýÈ°¿ëÇ°: 1Q17 ¸ÅÃâ¾×°ú ¿µ¾÷ÀÌÀÍÀº °¢°¢ Àü³â´ëºñ 3%, 1% ¼ºÀå (¿µ¾÷ÀÌÀÍ·üÀº Àü³â´ëºñ 0.2%pts Ç϶ôÇÑ 12.7%). 2016³â¿£ ÁÙ°ð °³ÀοëÇ°(oral, hair, skin µî) ÆǸŰ¡ ¼ºÀåÀ» °ßÀÎÇÏ¿´À¸³ª 1Q17¿£ °³ÀοëÇ° º¸´Ü °¡Á¤¿ëÇ°(Áֹ漼Á¦, ¼¼Å¹¼¼Á¦ µî)ÀÌ ¼ºÀåÀ» °ßÀÎÇÑ °ÍÀÌ Æ¯Â¡.
• À½·á: 1Q17 ¸ÅÃâ¾×Àº Àü³â´ëºñ 4% ¼ºÀåÇÏ°í ¿µ¾÷ÀÌÀÍÀº 28% ¼ºÀå (¿µ¾÷ÀÌÀÍ·üÀº Àü³â´ëºñ 1.7%pts °³¼±µÈ9.0%). ¼öÀͼº °³¼± ÆøÀÌ ÄÇ´ø Á¡ÀÌ ´«¿¡ ¶ç³ª ÀÌ°ÍÀÌ Áö¼Ó°¡´É ÇÑ °ÍÀÎÁö ÆÇ´ÜÇϱ⿣ ½Ã±â»óÁ¶·Î ÆÇ´Ü.
ÈÀåÇ° »ç¾÷ÀÇ ÀÛÁö¸¸ ±¸Á¶ÀûÀÎ ¼öÀͼº °³¼± °¡´É¼º ±â´ëÇϸç ÀÌÀÍÀü¸Á »óÇâÁ¶Á¤: 2017~2018 ³â EPS Àü¸ÁÄ¡¸¦ °¢°¢ 3.5%, 4.4% »óÇâÁ¶Á¤. ÀÌ´Â ±× µ¿¾È ´ç»ç°¡ °£°úÇÏ¿´Áö¸¸ 1Q17 ½ÇÀûÀ» ÅëÇØ ¼±¸íÇØÁø ÈÀåÇ° »ç¾÷ºÎÀÇ ºñÇÙ½É »ç¾÷¿¡¼ÀÇ ¼öÀͼº °³¼± È¿°ú¸¦ ¹Ý¿µÇϱ⠶§¹®. 1Q17 À½·á »ç¾÷ÀÇ ¼öÀͼºµµ ´ç»ç ±â´ë¸¦ »óȸÇÏ¿´À¸³ª ÀÌ´Â ¾ÆÁ÷ ±¸Á¶Àû ¿äÀÎÀ¸·Î º¸±ä ¾î·Æ´Ù ÆÇ´Ü. ´Ù¸¸ 1Q17 ½ÇÀûÀÌ ´ç»ç ±â´ë¸¦ »óȸÇÑ ¸¸Å, À̸¦ ¹Ý¿µÇÏ¿© À½·áºÎºÐ ÀÌÀÍÀü¸Áµµ »óÇâÁ¶Á¤.
ÀÌÀÍÀü¸Á »óÇâÁ¶Á¤À¸·Î ¸ñÇ¥ÁÖ°¡µµ »óÇâÁ¶Á¤Çϸç BUY ÅõÀÚÀÇ°ß À¯Áö: ÀÌÀÍÀü¸Á »óÇâÁ¶Á¤À» ¹Ý¿µÇÏ¿© ¸ñÇ¥ÁÖ°¡¸¦ ±âÁ¸ 94 ¸¸¿ø¿¡¼ 100 ¸¸¿øÀ¸·Î »óÇâÁ¶Á¤. ÀÌ´Â ÀÌÀÍ °¡½Ã¼ºÀÌ È¸º¹µÉ 2018 ³â ±âÁØ, ±Û·Î¹ú µ¿Á¾¾÷°è Æò±Õ P/E 22.5 ¹è¸¦ Àû¿ëÇÑ °Í. 16% »ó½Â ¿©·ÂÀ¸·Î BUY ÅõÀÚÀÇ°ß À¯Áö. 2Q17 ¿¡ À̺¥Æ® ¼ºÀ¸·Î ºÎÁøÇØÁú ½ÇÀûº¸´Ü, ±× µ¿¾È ½ÃÀåÀÌ ÁÖ¸ñÇÏ°í ÀÖÁö ¾Ê´ø ºÎºÐ¿¡¼ÀÇ ¿µ¾÷ °³¼±, ºñÈ¿À² °³¼±À¸·Î µ¿»ç ¼öÀͼºÀÌ ¼ÒÆøÀ̳ª¸¶ ±¸Á¶ÀûÀ¸·Î °³¼±µÉ °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù´Â Á¡¿¡ ÁÖ¸ñÇÒ °ÍÀ» ±ÇÀ¯. <ÀÚ·áÁ¦°ø:»ï¼ºÁõ±Ç>
¹Úº´¿ì ±âÀÚ bwpark0918@pharmstock.co.kr
<ÀúÀÛ±ÇÀÚ © ÆʽºÅ¹, ¹«´Ü ÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö>