3Q24 Pre: 북경한미의 부진과 휴가철 영향으로 컨센 하회 전망

한미약품의 24년 3분기 연결기준 매출액은 3,602억원(-1.2%YoY, -4.7%QoQ), 영업이익은 482억원(-16.3%YoY, -17.1%QoQ, OPM 13.5%)으로 컨센서스 매출액 3,971억원과 영업이익 612억원을 하회할 것으로 전망한다. 한미약품 대표 효자 품목인 아모잘탄과 로수젯의 견조한 성장에도 불구, 여름 휴가철로 인한 영업일수 부족으로 별도기준 매출액은 2,748억원(+1%YoY, -2.5%QoQ), 계 절적 비수기 및 중국내 홍수 영향으로 북경한미의 매출액은 845억원(-9.4%YoY, 14.4%QoQ)을 기록할 것으로 예상한다. 2분기 흑자전환에 성공한 한미정밀화학은 고마진 중심의 매출이 증가하며 매출액 256억원(+18.5%YoY, -25.4%QoQ) 영업 이익 23억원(흑전YoY, +28%QoQ)을 전망한다.

외형성장을 동반한 수익성 개선 방향은 이상 無

일회성 요인들로 3분기 실적은 다소 아쉬울 수 있으나 4분기 계절적 성수기 진입과 고마진 제품의 성장으로 인해 외형성장을 동반한 수익성 개선 방향은 변함이 없을 것으로 예상, 이에 따라 24년 한미약품의 연결기준 매출액은 1조 5,756억원(+5.7% YoY), 영업이익 2,456억원(+11.3%YoY, OPM 15.6%)으로 전망한다. 한미약품의 미래 성장 동력인 R&D 파이프라인은 순항중에 있으며 시장에서 주목도가 높은 비만/대사 파이프라인의 경우, 11월 3일~6일 미국에서 진행되는 Obesity Week에서 동사의 H.O.P 프로젝트의 일환인 신개념 비만 치료제의 공개를 시작으로 25년에는 지난ADA에서 비임상 모델 대상 투약 3주후 39.9%의 체중 감량 효과를 증명한LA-GLP-1/GIP/GCG Triple Agonist의 임상 1상 중간 결과 발표, MSD로 기술이전한 Dual Agonist의 MASH 대상 2a 결과 발표 등 다수의 R&D 모멘텀이 있 는 만큼 긍정적인 주가 흐름을 기대한다. 

<자료제공:SK증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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