■ 2Q17실적 컨센서스 부합 전망
− 동사 2Q17 실적은 매출액 3,338억원 (YoY +10%), 영업이익 249억원 (YoY +3.5%, OPM 7.5%)을 기록하며 시장 기대치 부합할 것으로 전망.
− 매출은 2분기 남반구 독감 백신 물량 410억원 물량 출하 및 수출 정상화에 기인되며, 이익은 R&D 비용 하반기 이월 및 판관비 감소 때문.
− 3분기 독감 백신 계절적 성수기로 매출액 3,552억원(YOY +8.4%) 영업이익 349억원(YOY 0.8%) 전망. 다만, 독감백신 경쟁품목 출현으로 가격 인하 등 경쟁이 심화되면, 실적 하향될 수 있어 경쟁 현황 유의 깊게 살펴볼 필요 있음.

■ 미국 IVIG-SN 9~10월 중 보완자료 제출 예상
− 지난해말 미국 FDA로 부터 면역글로불린(IVIG-SN)의 제조 공정 자료 보완이 필요하다는 요청을 받아 현재 자료준비 중이며, 4Q17 제출 예상.
− 이르면 ’17년말 또는 ’18년 상반기내로 허가 승인 받을 수 있을 것으로 전망.
− 캐나다 공장 (CAPA 100만 리터)는 현재 건축 중에 있으며, ’17년말 완공이 예상돼 ’18년 캐나다 승인 전망.
− IVIG-SN의 미국과 캐나다 지역 ’18년 초도 물량 272억원, ’19년 536억원 전망되며, ’20년부터 본격적인 성장 기대로 중장기 성장 모멘텀 보유.

■ 투자의견 Buy, 목표주가 200,000원으로 상향 조정
− 영업이익 전년대비 소폭 (YOY -2%) 감익 예상했으나, 김영란법 등의 영향에 따른 판관비 하락으로 올해 영업이익 소폭 상승한 807억원(YOY +3%) 전망.
− ’17년말 또는 ’18년초 미국 IVIG-SN의 승인 획득 및 ’19년 캐나다 공장 본격 가동에 따른 중장기 모멘텀 보유.
− 연간 실적 상향 등을 반영하여<표 6 참고> 목표주가를 기존 19만원에서 20만원으로 상향 조정.<자료제공:하이투자증권>

최혜진 기자  bwpark1102@naver.com

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