 투자의견 Buy, 적정주가 11만원으로 상향 조정

 2Q24E 연결 기준 매출액 5,314억원(YoY +7.2%, QoQ +19.5%), 영업이익 184억원 (YoY -32.7%, QoQ +3,069.3%)으로 영업이익 컨센서스 하회할 전망

 글로벌 블록버스터 약물 승인 기대감 조성 중  25년도에 확인 가능한 최종 OS 결과

1Q24 Preview

유한양행 2Q24E 연결 기준 매출액 5,314억원(YoY +7.2%, QoQ +19.5%), 영업이익 184억원(YoY -32.7%, QoQ +3,069.3%)으로 매출액은 컨센서스에 부합하나 영업이익은 컨센서스 대비 27.3% 하회할 전망이다. 전공의 파업의 여파는 미비한 반면 해외 사업부 매출이 2분기에 집중되며 903억원(YoY +23.5%)으로 증가하였으나 광고선전비 및 일회성 R&D 비용으로 인한 판관비 증가의 영향으로 영업이익 전년도 대비 32.7% 감소할 것으로 예상한다.

유한화학과 Gilead

6월 20일 Gilead는 연2회 투여 HIV 예방 약물 Lenacapavir의 임상 3상 맹검 시험 조기 종료 소식과 함께 100%의 HIV 예방 효과를 발표했다. 기존 경구 예방 약물이 높은 효과에도 불구하고 매일 복용해야하는 불편함으로 기대했던 효과를 나타내지 못하고 있어 Lenacapavir의 매출 성장이 기대되고 있다.현재 원료 의약품 공급사 중 하나로 유한화학이 확인되고 있으며 공장 증설 완공됨에 따라 추가 수주 가능성이 존재한다.

투자의견 Buy, 적정주가 11만원으로 상향

렉라자/리브레반트 병용요법의 PDUFA 기한(8/22)이 가까워지며 유한양행의 주가가 상승 중이다. 경쟁 약물인 타그리소/화학항암제 병용요법의 경우 PDUFA 기한 대비 2개월 먼저 승인된 이력이 있기에 렉라자 또한 충분히 PDUFA 기한 전 승인 가능하다. 승인 이후 마일스톤 수령에 따른 영업이익 개선 기대감과 더불어 25년 도에 확인할 MARIPOSA 임상 3상 최종 OS 데이터 발표 및 렉라자/리브레반트 SC(피하주사) 병용요법 승인 등의 모멘텀을 기대한다. 

<자료제공:메리츠증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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