2분기 성적표: 아쉬운 매출 성장률 VS. 만족스러운 영업이익률

잠정실적 기준 2분기 매출액과 영업이익은 319.2억원, 89.2억원으로 각각 전년대비 5.9%, 24.9% 성장했다. 동사의 분기 실적은 1분기<2분기 추세를 보이며 2분기 매출액이 1분기 대비 10% 이상 성장하는 트렌드를 보였다는 점에서 매출성장률은 아쉽다. 반면, 영업이익률은 긍정적이다. 2분기 영업이익률은 28.0%로 전년대비 4.2%P, 전분기대비 1.2%P 개선되었다. 자동화 라인으로 구성된 3공장이 안정적으로 운영되면서 영업이익률 개선으로 이어진 것으로 판단된다. 향후에도 매출 성장과 이익률 개선이 동반될 것으로 기대된다.

현재 성장의 주력은 일본과 유럽 VS. 향후 성장의 주력은 중국과 미국

매출 성장을 견인하고 있는 지역은 일본과 유럽이다. 2분기 기준으로 일본은 전년대비 11.3%, 유럽은 19.9% 성장했다. 국가별 고객사 확대와 고객사내 점유율 확대가 전년도부 터 시작해서 이어지고 있다. 2분기 중국 수출액은 29.0억원으로 전년대비, 전분기대비 100% 이상 성장하였다. 중국 리오프닝과 더불어 신규 고객사 추가 효과이다. 하반기에도 신규 고객사 확보를 통한 매출 성장세가 이어질 것으로 기대된다. 중국 수출 성장세도 이어질 것으로 기대된다. 미국시장 진출도 기대된다. 미국은 전 세계 30%를 상회하는 가장 큰 시장으로, 동사는 실리콘 하이드로겔 렌즈의 FDA 승인을 기다리고 있다. 임상시험 통과한 2분기부터 마케팅 활동 을 전개하고 있는 것으로 알려져 있어, 3분기 중 FDA 승인 취득시 연내 초도 매출이 발생할 것으로 기대된다. 동사의 수출 성장은 신규 고객사 확보, 이후 고객사내 비중 확대 전략으로 진행되었다. 단일 국가 기준 1, 2위 국가인 미국과 중국의 고객사 확보는 장기 성장 가능성을 상향시키는 요인이다. 이는 밸류에이션 상향 요인으로 작용한다.

목표주가 41,500원으로 상향

2023년 예상 실적으로 매출액 1,503억원, 영업이익 421억원을 전망한다. 일본과 유럽의 성장세가 지속되고 있으며, 북미와 중국 수출 성장이 기대된다. 이에 최근 5년간(2018~2022 년) 평균 PER 18.1배를 적용하여 목표주가를 34,850원에서 41,500원으로 상향한다. 

<자료제공:유안타증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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