»ó´Ü¿©¹é
HOME ±â¾÷¸®Æ÷Æ®
Á¦¾à/¹ÙÀÌ¿À 3ºÐ±â Àü·«

ÁÖ¿ä Á¦¾à»ç´Â ¿µ¾÷ÀÌÀÍ ÄÁ¼¾ ¼ÒÆø ÇÏȸ VS ÁÖ¿ä ¹ÙÀÌ¿À ±â¾÷Àº ÄÁ¼¾ ÃæÁ· ¿¹»ó. À¯ÇѾçÇà ¹× Á¾±Ù´çÀº ¾çÈ£ÇÑ ½ÇÀû ¿¹»ó. Çѹ̾àÇ°/³ì½ÊÀÚ/µ¿¾Æ¿¡½ºÆ¼ ½ÇÀûÀº Consensus¸¦ ÇÏȸÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖÀ½.

±¹³» ÇコÄÉ¾î ¼½ÅÍÀÇ ÀǹÌÀÖ´Â ¹ÝµîÀº ¿¬¸» ÀÌÈÄ·Î ¿¹»ó.¼½ÅÍ ¹Ýµî½Ã ÁÖ¿ä Á¾¸ñ Áß½É(À¯ÇѾçÇà, ³ì½ÊÀÚ, Á¾±Ù´ç, ¸ÞµðÅ彺 µî)ÀÇ ÅõÀÚ Àü·«À» ÃßõÇϸç, Á¾±Ù´ç ¹× ¸ÞµðÅ彺¿¡ ´ëÇÑ Top Pick Ãßõ À¯Áö.

 

ÁÖ¿ä ÇコÄÉ¾î ±â¾÷ ½ÇÀû ¹ßÇ¥ÀÏ

-10¿ù¸» À¯ÇѾçÇà(10/25~27),

-³ì½ÊÀÚ, ¿¡½ºÆ¼ÆÊ, µ¿¾Æ¿¡½ºÆ¼, Á¾±Ù´ç(10/31 ¿¹»ó),

-Çѹ̾àÇ° 11¿ù »ó¼ø ¼¿Æ®¸®¿Â, ¸ÞµðÅ彺(11/14~15), ¾¾Á¨(11¿ù ù°ÁÖ)

ÁÖ¿ä Á¦¾à»ç´Â ¿µ¾÷ÀÌÀÍ ÄÁ¼¾ ¼ÒÆø ÇÏȸ VS ÁÖ¿ä ¹ÙÀÌ¿À ±â¾÷Àº ÄÁ¼¾ ÃæÁ· ¿¹»ó

Çѹ̾àÇ° µî ÁÖ¿ä 5°³ Á¦¾à»çÀÇ 3Q16 ½ÇÀûÀº ¿µ¾÷ÀÌÀÍ Ãø¸é¿¡¼­ Consensus ÃßÁ¤Ä¡¸¦ ¼ÒÆø ÇÏȸÇÒ °ÍÀ¸·Î  ¿¹»óµÈ´Ù. À¯ÇѾçÇà ¹× Á¾±Ù´çÀº ¾çÈ£ÇÑ ½ÇÀûÀÌ ¿¹»óµÇÁö¸¸, Çѹ̾àÇ°/³ì½ÊÀÚ/µ¿¾Æ¿¡½ºÆ¼ ½ÇÀûÀº Consensus¸¦ ÇÏȸÇÒ °¡´É¼ºÀÌ Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ¹Ý¸é ÁÖ¿ä ¹ÙÀÌ¿À ±â¾÷(¼¿Æ®¸®¿Â/¸ÞµðÅ彺/¿¡½ºÆ¼ÆÊ/¾¾Á¨)ÀÇ 3Q16 ½ÇÀûÀº Consensus ÃßÁ¤Ä¡¸¦ ÃæÁ·ÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù.

±¹³» ÇコÄÉ¾î ¼½ÅÍ Àü·«

Çѹ̾àÇ°ÀÌ º£¸µ°ÅÀΰÖÇÏÀÓ °è¾à Æı⠰ü·Ã ºÎÀûÀýÇÑ °ø½Ã¸¦ ÇÏ¿© µ¿»ç ÁÖ°¡°¡ Å©°Ô Ç϶ôÇϸ鼭, ±¹³» ÇコÄÉ¾î ¼½Å͵µ µ¿¹Ý Ç϶ôÇÏ¿´´Ù. Çѹ̾àÇ° »çÅ°¡ ¾ÆÁ÷ ¸¶¹«¸®µÇÁö ¾Ê¾Æ ´ëÇ¥ÁÖÀÎ Çѹ̾àÇ°ÀÇ ÁÖ°¡°¡ ¹æÇ⼺À» ÀÒÀ¸¸é¼­ ±¹³» ÇコÄÉ¾î ¼½ÅÍ Àü¹Ý¿¡ ´Ù¼Ò ºÎÁ¤ÀûÀÎ ¿µÇâÀ» ÁÖ°í ÀÖ´Ù.

µû¶ó¼­ ÅõÀÚÀÚµéÀº ÃÖ±Ù »óÀåÇÏ´Â ±â¾÷¿¡ º¸´Ù °ü½ÉÀ» °¡Áö´Â °ÍÀ¸·Î º¸À̸ç, ƯÈ÷ 11¿ù¿¡ »óÀåÀÌ ¿¹Á¤µÈ »ï¼º¹ÙÀÌ¿À·ÎÁ÷½º°¡ È­µÎÀÌ´Ù. µ¿»ç´Â ¾ÆÁ÷ ÀûÀÚ »óÅ·ΠValuation ¹æ¹ýÀ¸·Î EV/Capacity, EV/Sales,EV/PipelineÀ» Á¦½ÃÇߴµ¥, Valuation ¹æ¹ýÀÌ ÀûÀýÇÑÁö°¡ °ü½É»ç´Ù.

»ó±â À̽´ ¹× ¼±Áø±¹ ÇコÄÉ¾î ¼½Å͵µ ºÎÁøÇÏ¿© ±¹³» ÇコÄÉ¾î ¼½ÅÍÀÇ ÀǹÌÀÖ´Â ¹ÝµîÀº ¿¬¸» ÀÌÈÄ·Î ¿¹»óµÈ´Ù. ¼½ÅÍ ¹Ýµî½Ã ÁÖ¿ä Á¾¸ñ Áß½É(À¯ÇѾçÇà, ³ì½ÊÀÚ, Á¾±Ù´ç, ¸ÞµðÅ彺 µî)ÀÇ ÅõÀÚ Àü·«À» ÃßõÇϸç, Á¾±Ù´ç ¹× ¸ÞµðÅ彺¿¡ ´ëÇÑ Top Pick ÃßõÀ» À¯ÁöÇÑ´Ù.

Çѹ̾àÇ° 3ºÐ±â ½ÇÀûÀº ¸ÅÃâ 2,424¾ï¿ø(-9.7% YoY, +3.4% QoQ), ¿µ¾÷ÀÌÀÍ 121¾ï¿ø (-66.2% YoY, +89.1% QoQ, OPM 5.0%)À¸·Î ¼öÀͼºÀº Consensus ÃßÁ¤Ä¡¸¦ ¼ÒÆø ÇÏȸÇÒ µíÇÏ´Ù. µ¿»ç´Â Sanofi ¿¡¼­ ¼öÃëÇÑ ÀÜ¿© °è¾à±Ý 2¾ï À¯·Î¸¦ 1Q16ºÎÅÍ 3³â°£ ±Õµî ºÐÇÒÀνÄÇÏ°í ÀÖ´Ù.

ºÏ°æÇÑ¹Ì ¸ÅÃâÀº 1Q16ºÎÅÍ ½ÃÀÛµÈ Áß±¹ÀÇ ¾à°¡ÀÎÇÏ(Æò±Õ 10% ÀÎÇÏ)·Î ¼ºÀå·üÀÌ Å©°Ô µÐÈ­µÇ¾ú´Âµ¥, 3Q16 ¸ÅÃâ ¼ºÀå·üµµ ºÎÁøÇÒ °ÍÀ¸·Î ÃßÁ¤µÈ´Ù.

Áö³­ 9/29 Genentech °è¾à ü°á°ú 9/30 Boehringer Ingelheim °è¾à Æı⠰ø½Ã°¡ ´Ù¼Ò ºÎÀûÀýÇÏ°Ô ÀÌ·ç¾îÁö¸é¼­ ÅõÀÚÀÚÀÇ ½Å·Ú°¡ Å©°Ô ÈѼյǾú´Âµ¥, ½Å·Ú ȸº¹¿¡ ½Ã°£ÀÌ °É¸± µíÇÏ´Ù.

µ¿»ç ÁÖ°¡°¡ Å©°Ô Á¶Á¤¹Þ¾Æ µ¿»ç¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚÀÇ°ß BUY ´Â À¯ÁöÇÏÁö¸¸, Boehringer Ingelheim°è¾à Æı⠵îÀ» ¹Ý¿µÇÏ¿© µ¿»ç¿¡ ´ëÇÑ ¸ñÇ¥ÁÖ°¡¸¦ 590,000¿øÀ¸·Î ÇÏÇâÇÑ´Ù: 2017 EPS xTarget

PER 35¹è (ÁÖ´ç 179,690¿ø) + »ç³ëÇÇ °è¾à°¡Ä¡ (ÁÖ´ç 409,562¿ø).

À¯ÇѾçÇà 3ºÐ±â ½ÇÀûÀº ¸ÅÃâ 3,486¾ï¿ø(+12.5% YoY, +5.5% QoQ), ¿µ¾÷ÀÌÀÍ 234¾ï¿ø(+5.6% YoY, +33.0% QoQ, OPM 6.7%)À¸·Î Consensus ¿¡ ºÎÇÕÇÒ °ÍÀ¸·Î ÃßÁ¤µÈ´Ù.

¸ÅÃâ ¼ºÀå¿¡µµ ¿µ¾÷ÀÌÀÍ °³¼±ÀÌ ´õµô °ÍÀ¸·Î ÃßÁ¤µÇ´Â ÁÖ¿ä ¿øÀÎÀº R&D ºñ¿ëÀÌ 2015³â 726¾ï¿ø(¿¬°á ±âÁØ)¿¡¼­ ¿ÃÇØ 900¾ï¿øÀ¸·Î ´Ã¾î³¯ ¿¹Á¤À̱⠶§¹®ÀÌ´Ù. ¶ÇÇÑ Áö³­ 5¿ù ´ç´¢º´ ½Å¾à ÀÚµð¾Ó(º£¸µ°Å ÀΰÖÇÏÀÓ)À» Ãâ½ÃÇÏ¿© ¸¶ÄÉÆà ºñ¿ëµµ Áõ°¡ÇßÀ» °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ.

API ¼öÃâÀº Àü³â µ¿±â High Base ¿µÇâ¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í 3ºÐ±â¿¡´Â Àü³â´ëºñ ¼ºÀåÀÌ °¡´ÉÇÒ °ÍÀ¸·ÎÃßÁ¤µÈ´Ù. µ¿»çÀÇ ¿ÃÇØ ¿¬°£ API ¼öÃâÀº Àü³â´ëºñ 20% ¼ºÀåÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù.

À¯ÇÑÅ´¹ú¸®´Â ¿¬¸ÅÃâ ¼ºÀå·ü ¸ñÇ¥¸¦ 7~8%¿¡¼­ 5%·Î ÇÏÇâÇßÀ¸¸ç, Áß±¹ ·ÎÄûç¿Í °æÀï ½ÉÈ­·ÎÁß±¹Çâ ¼öÃâ ¼ºÀå·üµµ ¸ñÇ¥Çß´ø 15% ´Þ¼ºÀÌ ¾î·Á¿î °ÍÀ¸·Î ÃßÁ¤µÈ´Ù.

³ì½ÊÀÚ 3ºÐ±â ½ÇÀûÀº ¸ÅÃâ 3,310¾ï¿ø(+12.2% YoY, +9.1% QoQ), ¿µ¾÷ÀÌÀÍ 392¾ï¿ø(-18.6%YoY, +63.3% QoQ, OPM 11.8%)À¸·Î Consensus ÃßÁ¤Ä¡¸¦ ¼ÒÆø ÇÏȸÇÒ °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ.

¿µ¾÷ÀÌÀÍÀÌ Àü³â´ëºñ ºÎÁøÇÒ °ÍÀ¸·Î º¸ÀÌ´Â ÁÖ¿ä ¿øÀÎÀº 12~59°³¿ù ¿µÀ¯¾Æ ´ë»ó µ¶°¨¹é½Å ¹«·áÁ¢Á¾ ½ÃÇàÀÌ ³»³âÀ¸·Î ´ÊÃß¾îÁö¸é¼­, ¹é½Å Á¢Á¾ ¼ö¿ä°¡ 4ºÐ±â·Î ÀÌ¿ùµÇ¾ú±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. µ¿»çµ¶°¨¹é½Å ¸ÅÃâÀº 600~650¾ï¿øÀ¸·Î Àü³â´ëºñ ¾à 10% Áõ°¡ÇÒ °ÍÀ¸·Î º¸À̴µ¥, ¿ÃÇØ Ãâ½ÃµÈ µ¿»ç 4°¡ ¹é½Å °ø±Þ°¡´Â ¾à 20% ÀλóµÇ¾úÀ¸³ª Private ½ÃÀå ÀüȯÀ²(3°¡→4°¡)Àº ¾ÆÁ÷ ¹ÌÁö¼öÀÌ´Ù.

µ¿»ç 4°¡ µ¶°¨¹é½Å¿¡ ´ëÇÑ WHO PQ(Prequalification, ÀÔÂûÂü°¡ÀÚ°Ý »çÀü½É»ç) ÀÎÁõÀº ¿À´Â11~12¿ù ¿¹»óµÇ´Âµ¥, ¾ÆÁ÷ ±¹Á¦ ÀÔÂû ½ÃÀåÀº 3°¡ ¹é½ÅÀ¸·Î ÀÌ·ç¾îÁö°í ÀÖ´Ù.

Ç÷¾×Á¦Á¦ IVIG ¹Ì±¹ Çã°¡´Â 12¿ù Áß¼ø ÀÌÈÄ ±â´ëµÇ¸ç, ¿Àâ A Ç÷¾×Á¦Á¦ °øÀå(±¸°øÀå)¿¡ ´ëÇÑ ¹Ì±¹ FDA ½Ç»ç °á°ú´Â 11¿ù Çϼø¿¡ ³ª¿Ã °ÍÀ¸·Î ÃßÁ¤µÈ´Ù. ¿Àâ B Ç÷¾×Á¦Á¦ °øÀå(½Å°øÀå)Àº ¿Ï°øµÇ¾úÀ¸¸ç, ³»³â »ó¹Ý±â KGMP Çã°¡¸¦ ¸ñÇ¥·Î ÇÏ°í ÀÖ´Ù.

µ¿¾Æ¿¡½ºÆ¼ 3ºÐ±â ½ÇÀûÀº ¸ÅÃâ 1,475¾ï¿ø(-1.1% YoY, -3.4% QoQ), ¿µ¾÷ÀÌÀÍ 72¾ï¿ø (-54.0% YoY, -12.2% QoQ, OPM 4.9%)À¸·Î ¿µ¾÷ÀÌÀÍÀÌ Consensus¸¦ Å©°Ô ÇÏȸÇÒ µíÇÏ´Ù.

¸ÅÃâ ºÎÁøÀÇ ÁÖ¿ä ¿øÀÎÀº ¸ÅÃâ 1À§ Ç°¸ñ ½ºÅ×·»(À§¿° Ä¡·áÁ¦) ¾à°¡°¡ Áö³­ 7¿ù Ãß°¡ÀûÀ¸·Î30.9% ÀÎÇϵǾú±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. µ¿»ç´Â ½ºÆ¼·»¿¡ ´ëÇØ Á¤ºÎ¿Í ‘º¸Çè±Þ¿© Á¦ÇÑ Ãë¼Ò ¼Ò¼Û’À» ÁøÇàÇߴµ¥, ÇÕÀÇ¿¡ ¼º°øÇÏ¿© ÇÕÀÇ±Ý 119¾ï¿ø(2ºÐ±â ¿µ¾÷¿Ü ºñ¿ë ¹Ý¿µ)À» Áö±ÞÇÏ°í ½ºÆ¼·» 2Â÷ ¾à°¡ÀÎÇÏ(ƯÇ㸸·á 1³âÈÄ ½ÃÇà)¿¡ ´õÇÏ¿© 10% Ãß°¡ ÀÎÇÏÇÏ¿´´Ù. ¿µ¾÷ÀÌÀ͵µ ÀüºÐ±â ´ëºñ °¨¼ÒÇÒ°ÍÀ¸·Î º¸À̴µ¥, ¸ÅÃâÀÌ °¨¼ÒµÈ ¹Ý¸é R&D ºñ¿ë ÁöÃâÀº ²ÙÁØÇÒ °ÍÀ̱⠶§¹®ÀÌ´Ù.

µ¿»ç¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚÀÇ°ß BUY ´Â À¯ÁöÇÏÁö¸¸, ½ÇÀû ºÎÁø µîÀ» °í·ÁÇÏ¿© µ¿»ç¿¡ ´ëÇÑ ¸ñÇ¥ÁÖ°¡¸¦150,000¿øÀ¸·Î ÇÏÇâÇÑ´Ù: 2017 EPS x Target PER 25¹è.

Á¾±Ù´ç 3ºÐ±â ½ÇÀûÀº ¸ÅÃâ 2,073¾ï¿ø(+38.5% YoY, +0.8% QoQ), ¿µ¾÷ÀÌÀÍ 151¾ï¿ø(+28.1% YoY, +42.5% QoQ, OPM 7.3%)À¸·Î Consensus ¸¦ ÃæÁ·ÇÒ µíÇÏ´Ù.

µ¿»ç´Â 1Q16ºÎÅÍ ±Û¸®¾ÆƼ¸°(ÀÌÅ»Æĸ¶ÄÚ), MSD 5°³ Á¦Ç°ÀÇ ÆǸÅ(Co-promotion)¸¦ ½ÃÀÛÇÏ¿©»ó¹Ý±â¿£ ¸¶ÄÉÆà ºñ¿ëÀÌ Áõ°¡Çߴµ¥, ÇϹݱâ´Â ¸¶ÄÉÆà ºñ¿ëÀÌ °¨¼ÒÇϸ鼭 ½ÇÀû ¸ð¸àÅÒÀÌ ±â´ëµÈ´Ù.

CKD-506(·ù¸¶Æ¼½º °üÀý¿° Ä¡·áÁ¦, HDAC Inhibitor) À¯·´ ÀÓ»ó 1»óÀº Áö³­ 7¿ù ½ÃÀÛÇÏ¿´À¸¸ç,CKD-504(ÇåÆÃÅÏ ÁõÈıº Ä¡·áÁ¦, HDAC Inhibitor) ¹Ì±¹ 1»óÀº 1Q17, CKD-519(°íÁöÇ÷ÁõÄ¡·áÁ¦, CETP Inhibitor) È£ÁÖ ÀÓ»ó 2a »óÀº ¿¬³» ½ÃÀÛÇÒ ¿¹Á¤ÀÌ´Ù. CKD-11101(ºóÇ÷Ä¡·áÁ¦,Nesp Biosimilar)´Â ±¹³» ÀÓ»ó 3»ó ÁßÀ̸ç, ÀϺ» ÆDZÇÀº ¿¬ÃÊ ÈÄÁö¾àÇ°°ø¾÷¿¡ ±â¼ú ¼öÃâÇÏ¿´´Ù.

¼¿Æ®¸®¿Â 3ºÐ±â ½ÇÀûÀº ¸ÅÃâ 1,696¾ï¿ø(+13.5% YoY, +6.1% QoQ), ¿µ¾÷ÀÌÀÍ 832¾ï¿ø(+15.4% YoY, +10.6% QoQ, OPM 49.1%)À¸·Î Consensus ¸¦ ÃæÁ·ÇÒ µíÇÏ´Ù. µ¿»ç´Â Áö³­ 9/20 ¼¿Æ®¸®¿ÂÇコÄɾîÇâ Remsima ´ÜÀÏÆǸÅ/°ø±Þ°è¾àÀ» ü°áÇÏ¿´´Âµ¥, 3ºÐ±â¿¡¸¸ 1,349¾ï¿ø¿¡ÇØ´çÇÏ´Â ¹°·®ÀÌ °ø±ÞµÉ ¿¹Á¤ÀÌ´Ù.

µ¿»çÀÇ Remsima(·ù¸¶Æ¼½º °üÀý¿° Ä¡·áÁ¦, Remicade Biosimilar)´Â Áö³­ 10/3 ÀÌÈÄ ¹Ì±¹¿¡¼­ Ãâ½Ã °¡´ÉÇÑ »óȲÀε¥, ¹Ì±¹ ¸¶ÄÉÆà ÆÄÆ®³ÊÀÎ Pfizer ´Â 10¿ù¸» ÀÌÈÄ Remsima ¸¦ Ãâ½ÃÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù.

ÇÑÆí °è¿­»ç ¼¿Æ®¸®¿ÂÇコÄɾî´Â Áö³­ 10/6 ±Û·Î¹ú Á¦³×¸¯ Á¦¾à»ç À̽º¶ó¿¤ Teva ¿Í Truxima(Rituxan Biosimilar) ¹× Herzuma(Herceptin Biosimilar)¿¡ ´ëÇØ ¹Ì±¹/ij³ª´Ù ½ÃÀå µ¶Á¡ ÆÇ±Ç °è¾àÀ» ü°áÇÏ¿´´Ù. ¼±±Þ License Fee ·Î $160mn À» ¹Þ¾Ò´Âµ¥, ÀÌÁß $60mn Àº ÁøÇà »óȲ¿¡ µû¶ó ¹ÝȯµÇ°Å³ª, ÇâÈÄ °ø±Þ ¹°·®¿¡ ´ëÇÑ ¼±±Þ±ÝÀ¸·Î Àüȯ °¡´ÉÇÏ´Ù. µÎ Á¦Ç°ÀÇ »ó¾÷È­ ÀÌÈÄ ¼öÀÍÀº ¾ç»ç°¡ ¹èºÐ(Profit Sharing)Çϱâ·Î ÇÏ¿´´Ù.

¸ÞµðÅ彺 3ºÐ±â ½ÇÀûÀº ¸ÅÃâ 320¾ï¿ø(+39.0% YoY, +1.7% QoQ), ¿µ¾÷ÀÌÀÍ 170¾ï¿ø(+36.0% YoY, -9.6% QoQ, OPM 53.1%)À¸·Î Consensus ¿¡ ºÎÇÕÇÒ °ÍÀ¸·Î ÃßÁ¤µÈ´Ù.

Allergan °è¾à±ÝÀ» Á¦¿ÜÇÑ Á¦Ç° ¸ÅÃâ(293¾ï¿ø) ¼ºÀå·üÀº 46.7%·Î ÃßÁ¤µÇ¾î ¿©ÀüÈ÷ °í¼ºÀåÀ» À̾ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ¸ç, 3ºÐ±â¿¡µµ ¿©ÀüÈ÷ Facial Filler ¸¦ ÇʵηΠÇÑ ¼öÃâ(184¾ï¿ø) ¼ºÀå·üÀÌ80.0%¿¡ À̸¦ °ÍÀ¸·Î ±â´ëµÈ´Ù.

¿À¼Û 3°øÀåÀº ±¹³» ¹× À̸Ó¡ ¸¶ÄÏÇâ Á¦Ç° »ý»êÀ» À§ÇÑ °øÀåÀε¥, ¿Ï°ø ÈÄ Çã°¡¸¦ ÁøÇà ÁßÀÌ´Ù.¼öÃâ Çã°¡ ³»³â 1~2¿ù, KGMP Çã°¡´Â ³»³â 5~6¿ù ¹ÞÀ» ¿¹Á¤À¸·Î, ¿À¼Û 3°øÀåÀÌ °¡µ¿µÇ´Â ³»³â»ó¹Ý±â¿¡´Â µ¿»ç Á¦Ç°ÀÇ °ø±Þ ºÎÁ· Çö»óÀÌ ÇؼҵǸ鼭 ½ÇÀû ¸ð¸àÅÒÀÌ Áõ°¡ÇÒ °ÍÀ¸·Î ±â´ëµÈ´Ù.

Âü°í·Î ¿Àâ 1°øÀåÀÇ Toxin Capacity ´Â ¿¬°£ 600¾ï¿ø, Filler Capacity ´Â ¿¬°£ 1,000¾ï¿ø ¼öÁØÀ̸ç, ¿À¼Û 3°øÀåÀÇ Toxin/Filler Capacity ´Â 1°øÀåÀÇ 4~10¹è¿¡ ´ÞÇÑ´Ù.

¿¡½ºÆ¼ÆÊ 3ºÐ±â ½ÇÀûÀº ¸ÅÃâ 602¾ï¿ø(+31.7% YoY, -13.8% QoQ), ¿µ¾÷ÀÌÀÍ 228¾ï¿ø(+25.3% YoY, -26.9% QoQ, OPM 37.9%)À¸·Î °í¼ºÀåÀ» À̾ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù.

µ¿»ç´Â ±Û·Î¹ú ¹ÙÀÌ¿ÀÅØ GS »ç¿¡ ÇöÀç ÀϺ»/È£ÁÖ/Á¦3¼¼°èÇâ C Çü °£¿° Ä¡·áÁ¦¸¦ °ø±ÞÇÏ°í ÀÖ´Ù. µ¿»ç´Â »ý»ê°øÀå¿¡ ´ëÇØ Áö³­ 6¿ù ¾ÆÀÏ·£µå ½Ä¾àó ÀÎÁõÀ» ¹Þ¾ÒÀ¸¸ç, ¿¬¸»°æ DMF(Drug Master File, ¿ø·áÀǾàÇ° ½Å°íÁ¦µµ) Çã°¡±îÁö ¹ÞÀ¸¸é GS»ç¿¡ À¯·´Çâ ¹°·®À» ¼öÃâÇÏ°Ô µÉ °ÍÀ¸·Î ±â´ëµÈ´Ù.°øÀå¿¡ ´ëÇÑ ¹Ì±¹ cGMP ÀÎÁõÀº ¿ÃÇظ» ÀÌÈÄ ¹ÞÀ» °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ.

¾¾Á¨ 3ºÐ±â ½ÇÀûÀº ¸ÅÃâ 184¾ï¿ø(+20.7% YoY, -0.5% QoQ), ¿µ¾÷ÀÌÀÍ 30¾ï¿ø(+120.1%YoY, +7.1% QoQ, OPM 16.3%)À¸·Î Consensus ¿Í À¯»çÇÒ °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ.

3ºÐ±â¿¡µµ ¸ÅÃâÀÇ 80% ÀÌ»óÀ» Â÷ÁöÇÏ´Â ¼öÃâ ¼ºÀåÀÌ ¸ÅÃâÀ» °ßÀÎÇÒ °ÍÀ¸·Î ÃßÁ¤µÈ´Ù. µ¿»ç´Â2014³â 11¿ù Danaher(Beckman Coulter)¿Í ODM °è¾àÀ» ü°áÇÏ¿´´Âµ¥, Danaher Ç⠽þà°ø±ÞÀº ³»³âÃÊ(2017F ¸ÅÃâ 40¾ï¿ø ÃßÁ¤) ½ÃÀÛµÉ °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ. ¿ÃÇØ ±Û·Î¹ú ±â¾÷°ú Ãß°¡ÀûÀÎ ÇØ¿ÜODM °è¾àÀ» ü°áÇÒ °¡´É¼ºµµ ÀÖ´Ù.

±¹³» ÇコÄÉ¾î ¼½ÅÍ Àü·«

Çѹ̾àÇ°ÀÇ º£¸µ°ÅÀΰÖÇÏÀÓ °ü·Ã ºÎÀûÀýÇÑ °ø½Ã·Î ÀÎÇÏ¿© µ¿»ç ÁÖ°¡°¡ Å©°Ô Ç϶ôÇϸ鼭, ±¹³»ÇコÄÉ¾î ¼½Å͵µ µ¿¹Ý Ç϶ôÇÏ¿´´Ù. Çѹ̾àÇ° »çÅ°¡ ¾ÆÁ÷ ¸¶¹«¸®µÇÁö ¾Ê¾Æ ´ëÇ¥ÁÖÀÎ Çѹ̾àÇ°ÀÇÁÖ°¡°¡ ¹æÇ⼺À» ÀÒÀ¸¸é¼­ ±¹³» ÇコÄÉ¾î ¼½ÅÍ Àü¹Ý¿¡ ´Ù¼Ò ºÎÁ¤ÀûÀÎ ¿µÇâÀ» ÁÖ°í ÀÖ´Ù.

µû¶ó¼­ ÅõÀÚÀÚµéÀº ÃÖ±Ù »óÀåÇÏ´Â ¶Ç´Â »óÀåÀ» Áغñ ÁßÀÎ ±â¾÷¿¡ º¸´Ù °ü½ÉÀ» °¡Áö´Â °ÍÀ¸·Îº¸À̸ç, ƯÈ÷ 11¿ù »óÀå ¿¹Á¤µÈ »ï¼º¹ÙÀÌ¿À·ÎÁ÷½º°¡ È­µÎÀÌ´Ù. µ¿»ç´Â ¾ÆÁ÷ ÀûÀÚ »óÅ·ΠValuation¹æ¹ýÀ¸·Î EV/Capacity, EV/Sales, EV/Pipeline À» Á¦½ÃÇߴµ¥, Valuation ¹æ¹ýÀÌ ÀûÀýÇÑÁö°¡ °ü½É»ç´Ù.

»ó±â À̽´ ¹× ¼±Áø±¹ ÇコÄÉ¾î ¼½Å͵µ ºÎÁøÇÏ¿©(Page 7) ±¹³» ÇコÄÉ¾î ¼½ÅÍÀÇ ÀǹÌÀÖ´Â ¹ÝµîÀº ¿¬¸» ÀÌÈÄ·Î ¿¹»óµÈ´Ù. ¼½ÅÍ ¹Ýµî½Ã ÁÖ¿ä Á¾¸ñ Áß½É(À¯ÇѾçÇà, ³ì½ÊÀÚ, Á¾±Ù´ç, ¸ÞµðÅ彺 µî)ÀÇ ÅõÀÚ Àü·«À» ÃßõÇϸç, Á¾±Ù´ç ¹× ¸ÞµðÅ彺¿¡ ´ëÇÑ Top Pick ÃßõÀ» À¯ÁöÇÑ´Ù.

ÇØ¿Ü ÇコÄÉ¾î ¼½ÅÍ ¿òÁ÷ÀÓ

¹Ì±¹ ¹× À¯·´ ÇコÄÉ¾î ¼½ÅÍ´Â ¹«·Á 5³â ¹ÝÀÇ ·¤¸® ÈÄ 2015³â Á߹ݺÎÅÍ Á¶Á¤¿¡ µé¾î°¬À¸¸ç, ÃÖ±Ù M&A À̽´ µîÀ¸·Î ¹Ýµî°ú Ç϶ôÀ» ¹Ýº¹ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÀϳⰣ Á¶Á¤À» °ÅÄ£ ÅͶó ÇâÈÄ ¹ÝµîÀ» ±â´ëÇÒ ¼ö ÀÖÀ¸³ª, ¹Ì±¹ÀÇ ³ôÀº ¾à°¡ °üÇàÀ» °ø°ÝÇØ¿Â Èú·¯¸®°¡ ¹Ì±¹ ´ë¼±¿¡¼­ ´ç¼± °¡´É¼ºÀÌ ³ô¾ÆÁö¸é¼­ ¹Ì±¹ ¹× À¯·´ ÇコÄÉ¾î ¼½ÅÍ¿¡±îÁö ºÎ´ãÀ» ÁÖ°í ÀÖ´Ù.

2015/9/21 ´ë¼±Èĺ¸ Èú·¯¸® Ŭ¸°ÅÏ, SNS Æ®À§ÅÍ¿¡ ¹Ì±¹ Á¦¾à¾÷°èÀÇ ¾à°ª ¹Ù°¡Áö ¸¸Çà °æ°í

2015/10/15 ¹Ì±¹ ¹ÙÀÌ¿À±â¾÷ Theranos, ±â¼ú·Â »½Æ¢±â ³í¶õ º¸µµ

2015/10/21 ±Û·Î¹ú Á¦¾à¾÷ü Valeant(ij³ª´Ù), ºÐ½Äȸ°è ÆĹ® º¸µµ

2016/8 ¹Ì±¹ 4´ë º¸Çè»çµé ÀûÀÚ·Î ÀÎÇØ Obamacare Plan ÆǸŠÆ÷±âÇÏ´Â ÁÖ(States) Áõ°¡ º¸µµ

2016/8 ¹Ì±¹¿¡¼­ Mylan »ç°¡ ¾Ë·¯Áö Ä¡·áÁ¦ EpiPen °¡°ÝÀ» ÃÖ±Ù 10³â°£ ¹«·Á 5¹è ÀλóÇÑ °ÍÀÌ »çȸ À̽´·Î ºÎ°¢<ÀÚ·áÁ¦°ø:À¯¾ÈŸÁõ±Ç>

¹Úº´¿ì ±âÀÚ  bwpark0918@pharmstock.co.kr

<ÀúÀÛ±ÇÀÚ © ÆʽºÅ¹, ¹«´Ü ÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö>

¹Úº´¿ì ±âÀÚÀÇ ´Ù¸¥±â»ç º¸±â
iconÀαâ±â»ç
±â»ç ´ñ±Û 0°³
Àüüº¸±â
ù¹ø° ´ñ±ÛÀ» ³²°ÜÁÖ¼¼¿ä.
Back to Top