2019년도도 믿고 보는 유나이티드
2019년 예상실적은 매출액 2,303억원(YoY +8.7%), 영업이익 427억원(YoY +13.1%)으로 2018년에 준하는 호실적 달성 전망[2018년 실적 매출액 2,119억원(YoY +7.6%), 영업이익 378억원(YoY +19.0%)].
일괄약가인하(2012.04)의 영향이 없었던 2013년부터 년 평균 10%에 가까운 매출성장과 15%의 수익성 증가 지속.
개량신약 매출비중의 확대로 원가 경쟁력이 강화되어 영업이익률도 제고되는 구조(2013년 개량신약 매출비중 4%, 영업이익률 11% / 2018년 개량신약 매출비중 33%, 영업이익률 18%)

미국, 베트남은 글로벌 성장동력
작년 10월 미국 ARBORMED사와 5년간 6,275만 달러(700억원) 항암제 2종(페미렉스, 시스플라틴) 수출계약 체결.
베트남 공장 PIC/s GMP 획득(2018.07)으로 정제라인 전 품목 등재되었고, EU-GMP 획득을 준비 중.
오리지널 제품이 시장을 장악하고 있는 미국 항암제 시장과 자국산업보호를 위해 현지 생산의약품 위주로 입찰규제를 하고 있는 베트남 시장을 중심으로 향후 성장 예상.

투자의견 ‘BUY’유지, 목표가 38,000원으로 상향
개량신약으로 단기실적 및 수익을 향상시키고, 중장기적으로는 성장성과 수익성이 높은 시장(미국, 베트남)을 접근.
2019년 예상 EPS 2,095원과 중견제약사 평균 PER 15X에 20% 프리미엄을 부여하여 목표가 38,000원으로 상향. <자료제공:케이프투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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