중국에서 가짜 보툴리눔 톡신 유통 이슈로 주가 급락
전일 오후 중국에서 가짜 보툴리눔 톡신이 불법으로 유통됐다는 기사가 알려지며 메디톡스 주가는 7.6% 급락했다.중국 경찰은 해외에서 가짜 보툴리눔 톡신을 구입해 온라인으로 판매해 온 일당 8명을 체포했으며, 대량의 가짜 제품을 압수했다고 밝혔다.이 과정에서 가짜제품이 동사의 메디톡신으로 알려지며 동종 업체 대비 큰 폭의 하락률을 기록했다.

항상 있어왔던 이슈, 중국 시장의 높은 성장성에 주목해야
가짜 보툴리눔 톡신 유통은 빈번하게 발생하기에, 이번 이슈는 전혀 새로울 것이 없고 동사에 미치는 영향도 제한적이라는 판단이다. 16년 이후 매년 2~3건의 비슷한 사건이 발생하고 그때마다 징역과 벌금형 등 처벌이 이루어지고 있다. 하지만 여전히 국내 업체의 보툴리눔톡신 수출은 빠르게 증가하는 등 중국 보툴리눔 톡신 시장의 매력은 높은 상황이다.중국 보툴리눔 톡신에 대한 구체적인 시장 데이터와 성장률은 알려지지 않았지만,
1) 관세청에 따르면 국내 보툴리눔 톡신의 중국 수출은 16년 +290% YoY, 17년 +254% YoY 증가했다는 점
2) 보톡스 원개발사인 앨러간은 17년 중국 매출액이 전년동기 대비 60% 증가했다고 밝히며 향후 5년간 연평균 22.7%의 성장을 목표로 한다는 언급. 또한 현재 300명이던 중국 보톡스관련 인력을 올해 200명 더 충원해 500명까지 늘릴 계획이라는 점을 통해 중국 시장의 보툴리눔 톡신 성장률이 매우 높다는 사실을 짐작할 수 있다.

매번 불법 유통과 처벌이 이루어지는데도 이러한 이슈가 지속적으로 발생한다는 점은 시장이 워낙 매력적이라는 방증으로도 볼 수 있을 것이다.따라서 이번 이슈로 인한 중국 당국의 규제보다는 중국 보툴리눔 톡신 시장 성장 자체에 주목해야 한다는 판단이다.

이번 주가 급락을 매수 기회로 삼을 것을 권고
동사에 대한 투자의견 ‘매수’와 목표주가 720,000원을 유지한다.① 우수한 1분기 실적이 예상되며, ② 뉴로녹스의 유럽 및 미국 판권 계약을 기대해 볼 수 있고, ③ 예상보다 지연되고는 있지만 앨러간의 이노톡스(액상형 보툴리눔 톡신) 임상3상 신청 모멘텀이 아직 유효하다는 점이 투자포인트다.

전일 주가는 최근 제약/바이오 업종의 투자심리 악화로 하락폭이 컸다는 판단이다.향후 가짜 제품에 대한 중국 당국의 규제가 더욱 심해진다면, 이미 중국에서 임상3상을 마치고 출시허가를 신청한 동사에게 유리해질 것이다.따라서 이번 주가 급락을 매수 기회로 삼을 것을 권고한다.  <자료제공:미래에셋대우>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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