Check Point

머크의 레미케이드 바이오시밀러 35% 가격 디스카운트 이슈로 전일 동사 주가 과도한 하락.

Update

■ 레미케이드 바이오시밀러 렌플렉시스 판매사 머크 오리지널 대비 35% 가격 디스카운트 발표
- 머크의 렌플렉시스 오리지널 레미케이드 대비 35% 디스카운트한 753.39$ 판매 결정
- 머크의 35% 디스카운트 가격은 도매상 및 보험사 가격협상 가격이 아닌 고시가격(Listing Price)
- 화이자의 램시마(인플렉트라) 오리지널 대비 15% 디스카운트 가격(Listing Price)에 처방 중. 실제 판매가격은 알려져 있지 않지만 실제 가격은 고시가격 대비 낮을 것으로 예상
- 머크와 화이자가 고시한 가격은 중요하지 않으며 실제 판매 가격이 더 중요. 즉, 머크의 할인율에 크게 의미를 둘 이유는 없다고 판단

■ 바이오시밀러는 가격도 중요하지만 효능효과 및 안정성도 중요
- 바이오시밀러가 가격이 싸다고 의사가 처방을 늘리는 것이 아님, 그에 선행하여 효능효과 및 안정성 데이터를 충분히 갖춰야 처방이 늘어나게 됨
- 유럽에서 램시마가 성공적인 시장침투를 보이고 있는 상황에 경쟁제품이 가격 디스카운트를 한다고 시장의 판도가 바뀌지는 않을 것. 참고로 경쟁제품인 바이오젠의 Flixabi는 2Q17 매출액 1.9m$ 기록. 1Q17 매출액 0.6m$ 대비 성장했지만 가격을 낮춘다고 시장점유가 높아지지는 않을 것으로 사료. 즉, 바이오시밀러도 가격에 우선하여 제품의 효능효과 및 안정성이 중요한 요인이라고 판단
- 램시마는 승인과정에서 유럽 CHMP 만장일치, 미국 FDA의 24명 자문위원단 중 21명이 찬성하는 압도적인 결과로 승인권고 의견 획득. 유럽에서 사용량 기준 M/S 40% 수준의 실제처방 데이터 보유. 충분한 제품경쟁력 보유
- 화이자는 램시마(인플렉트라)에 대하여 미국 사보험 업체 중 M/S 50%에 육박하는 CVS Health, United Health 에게 Preferred Positioning 획득. 향후 처방의 공격적인 확대 예상
- 최근 일부 바이오시밀러 제품이 오리지널로 처방이 되돌아 가는 'Switching Back' 이 보도되었으나 램시마는 이러한 문제없이 지속적으로 M/S 확대 중.

Call

1 미국시장에서 List Price 할인율은 큰 의미가 없음. 실제 도매상 및 보험사 협상가격이 중요. 즉, List Price 할인율이낮다고 실제 가격이 낮다고 볼 수 없음
2 램시마(인플렉트라)는 경쟁제품 대비 풍부한 데이터를 기반하여 충분한 경쟁력을 보유하고 있음
3 투자의견 Buy, 목표주가 160,000원 유지 <자료제공:이베스트증권>

최혜진 기자  bwpark1102@naver.com

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