OCI홀딩스, 한미사이언스 지분 27.03% 취득 공시(취득금액 7,703억원)

취득금액 중 2.5천억원은 제3자배정 유상증자로 현물출자, 5.2천억원은 현금 납입

제약/바이오 사업 종횡 확대, 부담스럽지 않은 인수금액 등에서 나쁠 건 없어

OCI홀딩스, 한미사이언스 지분 27.03% 취득 공시(취득금액 7,703억원)

1/12 동사는 한미약품 그룹의 지주사인 한미사이언스 지분 27.03% 취득을 공시. 취득금액은 총 7,703억원으로 한미사이언스 전일 종가 기준 +6.1% 할증된 수준. 그 중 2,527억원은 송영숙(한미사이언스 대표이사)/임주현(한미사이언스/한미약품 사장, 장녀) 대상 제3자배정 유상증자를 통한 현물출자, 나머지 5,175억원은 당사가 보유하고 있는 현금으로 지급될 예정. 금번 지분인수가 완료되면 동사는 한미사이언스의 최대주주로 자리잡게 되고, 송영숙(1.7%)/임주현(8.6%) 2인이 동사에 대한 지분 총 10.4%를 보유하게 됨. 참고로 해당 공시가 발표된 이후 주가는 시간외거래에서 OCI홀딩스 +3.67%, 한미사이언스 +4.56% 각각 상승하였음. 한편, 금번 공시 이후 1/13(토) 한미사이언스의 주요 주주인 임종윤(한미사이언스/한미약품 사장, 장남) 임종훈(한미약품 사장, 차남) 측에서는 내용을 전달받은 바가 없다며 금번 지분취득과 관련해 공식적으로 반발. 임종윤(12.1%)/임종훈(7.2%) 합산 지분이 19.3% 달하고 있는 만큼 한미그룹 내에서는 경영권 분쟁으로 확산되는 시나리오도 염두에 둬야 할 듯. 다만, 금번 지분취득 거래는 양사 모두 이사회 결의를 거쳐 이뤄진 만큼 전면 무효화 등의 불발 가능성은 낮을 것으로 예상.

제약/바이오 사업 내 종횡확대, 결코 부담스럽지 않은 인수금액 등에서 나쁠 건 없어

결론적으로 동사의 금번 한미사이언스 지분 취득은 긍정적으로 판단. 동사는 2022년 2월 부광약품 지분(10.9%)을 인수하면서 기존 폴리실리콘 및 카본케미칼 외에 제약/바이오 분야로 사업을 확대하고자 하는 의지를 보여왔으나, 부광약품은 연간 매출액이 약 2천억 미만, 당기순손실도 지속되고 있어 신사업 확장이라는 측면에서 아직까지 그 기여도가 미미한 상황. 그러나 금번 거래로 한미약품 그룹의 지주사인 한미사이언스 최대주주로 자리 잡으면서 주요 계열사 한미약품, JVM 등까지 편입할 수 있어 제약/바이오 부문에서 종횡의 의미있는 확장 발판을 마련했다는 판단.

특히 동사는 금번 거래로 한미사이언스 지분 27% 확보한 이후 1년 내에 30%까지 확대할 계획에 있다는 점을 고려하면, 향후 실적 연결반영을 통한 동사 실적의 외형성장 가능하다는 점도 긍정적인 부분 취득금액 7,703억원 중에서 제3자배정 유상증자 현물출자를 제외하면 동사가 실질적으로 부담해야 하는 금액은 5.2천억 내외. 동사 연간 EBITDA 창출능력이 약 7천억원을 상회하는 반면 CAPEX 금액은 2~3천억원에 불과하고, 2023년 말 기준 현금성자산 또한 약 1.75조원에 달한다는 점까지 고려하면 금번 지분취득에 소요되는 금액이 결코 부담스러운 규모가 아니라는 점도 긍정적.

동사에 대한 목표주가 15만원과 매수의견 유지. 한미사이언스 지분 취득 마무리된 이후에는(납입일 24년 6월 30일) 투자자산으로의 가치를 반영하거나 또는 실적 연결반영 시점부터는 사업부문으로서의 가치를 재산정하여 SOTP 방식으로 기업가치 재조정할 예정. 

<자료제공:하이투자증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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