1Q18 Preview
종근당의 1Q18 실적은 매출액 2,254억원(+7.5% YoY), 영업이익 200억원(+19.5% YoY), 영업이익률 8.9%(+0.9%p YoY), 당기순이익 144억원(+26.1% YoY), 순이익률 6.4%(+0.9%p YoY)를 예상한다. 외형은 신규 도입품목인 폐렴구균백신 프리베나, 골다 공증치료제 프롤리아 신규매출 및 주요 ETC 도입품목의 처방증가에 기인하여 꾸준히 증 가할 것으로 전망한다. 영업이익은 매출액증가 및 연구개발비 집행 일시적 감소 영향으로 양호한 성장을 기록할 것으로 예상한다. 2018년도 연구개발비용은 예상 매출액의 12.6% 인 약 1,200억원이 집행 될 예정이며 이는 2017년도 연구개발비용 대비 약 20% 증가한 수준이다.

R&D 파이프라인 업데이트
- CKD504: 헌팅턴신드롬 치료제, 17년 12월 미국 임상 1상 IND 신청. 연내 승인 예상  - CKD506: 자가면역치료제, 유럽 임상 2상 진입 예정 - CKD508: 이상지질혈증 치료제, 미국 임상 1상 진입 예정 - CKD11101: 네스프 바이오시밀러, 일본 임상 종료 및 허가 예상

투자의견 Buy, 목표주가 165,000원으로 상향
종근당의 투자의견을 Buy로 수정하고 목표주가를 165,000원으로 상향한다. 목표주가는 2018년도 예상 EBITDA 1,083억원에 상위제약업체 평균 EV.EBITDA 15배를 적용하여 산출하였다. <자료제공:이베스트투자증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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