▶1분기 영업이익 43억원(+29.9%, YoY)으로 분기 사상 최고 예상
▶ 올해 영업이익 184억원(+31.6%, YoY)으로 높은 성장 지속 전망
▶목표주가 45,000원으로 9.8% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

1분기 영업이익 43억원(+29.9%, YoY)으로 분기 사상 최고 예상
1분기 실적은 대체로 컨센서스(매출액 250억원, 영업이익 47억원)에 부합하며 사상 최대가 예상된다. 매출액은 242억원(+15.3%, 이하 YoY)으로 분기 사상 최대가 되겠다. 시약 매출은 172억원(+19.8%), 장비 기타 매출은 70억원(+5.6%)으로 전망된다. 감염성 시약 매출은 68억원(+11.5%), 호흡기 시약 매출은 67억원(+11.6%)이 되겠다. 소화기계 등 기타 시약 매출은 37억원(+63.9%)으로 높은 성장이 예상된다.
영업이익은 43억원(+29.9%)으로 사상 최대가 예상된다. 영업이익률은 17.9%로 2.0%p 개선되겠다. 수익성이 높은 시약 매출 비중 확대(+2.5%p)로 매출원가율이 32.0%(-2.3%p)로 좋아지기 때문이다. 연구개발비의 증가(약 4억원)등으로 판관비율은 50.1%(+0.3%p)로 소폭 높아지겠다. 영업외손익도 개선되겠다. 환 관련 손익(17년 1분기 -39억원 → 18년 1분기 +2억원) 때문이다.
작년 4분기말 기준 달러와 유로 순자산은 약 400억원으로 환율 10원 상승시 약 4억원의 환 이익이 발생한다.

올해 영업이익 184억원(+31.6%, YoY)으로 높은 성장 지속 전망
올해 사상 최대 실적이 기대된다. 매출액은 995억원(+13.5%)으로 예상된다. 시약 매출은 699억원(+17.9%), 장비 기타 매출은 296억원(+4.2%)이 되겠다. 영업이익은 184억원(+31.6%)으로 30% 성장을 이어가겠다. 수익성 높은 시약 매출 증대로 영업이익률은 18.5%(+2.6%p)로 높아지겠다.

목표주가 45,000원으로 9.8% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지
목표주가를 45,000원으로 9.8% 상향한다. 수익성 개선이 이어지기에 목표 PBR(주가순자산비율)을 6.8배에서 7.7배(최근 4년 평균)으로 높였기 때문이다. 투자의견은 ‘매수’를 유지한다. 1) 올해도 높은 영업이익 증가(+31.6%)가 예상되며, 2) 영업이익률도 개선(17년 15.9% → 18년 18.5%→ 19년 21.0%)되기 때문이다. <자료제공:신한금융투자>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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