▶1분기 매출액 379억원(+11% YoY), 영업이익 66억원(+2% YoY) 예상
▶ 3월 15일 EU-GMP 승인 완료. 본격적인 주가 Level Up 시작 
▶투자의견 ‘매수’, 목표주가 81,000원으로 30.6% 상향

1분기 매출액 379억원(+11% YoY), 영업이익 66억원(+2% YoY) 예상
1분기 매출액, 영업이익은 전년 대비 각각 11%, 2% 증가한 379억원, 66억원이 전망된 다. 기초수액 매출액 145억원(+8% YoY), TPN 매출액 114억원(+19% YoY)이 기대된 다. 특수수액, 영양수액은 각각 53억원(+7% YoY), 26억원(+11% YoY)이 예상된다. 

EU-GMP 승인 완료. 본격적인 주가 Level Up 시작
3월 15일 EU-GMP 승인 완료이 완료됐다. 박스터向 수출 계약(10년간 1조원)에 대한 이익 가시성이 높아졌다. 박스터 向 TPN 매출액은 18년 94억원(신규 납품), 19년 301억 원(+220% YoY), 20년 952억원(+216% YoY)이 예상된다. 20년 영업이익은 625억원이 추정된다. 주가는 박스터向 수출에 대한 이익 추정치를 선반영해 본격적인 Level Up이 예 상된다. 박스터 向 TPN 물량에 대한 이익 추정치는 보수적으로 국내와 같은 30% OPM 을 가정했다. 유럽은 국내보다 수액가격이 50% 이상 비싸다. 향후 이익 추정치가 높아지 면 주가 상승 여력은 더욱 높아질 수 있다. 
2018년 매출액 1,673억원(+17% YoY), 영업이익 304억원(+28% YoY)이 예상된다. 기 초수액 매출액 610억원(+12% YoY), TPN 매출액 567억원(+43% YoY)이 예상된다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 81,000원으로 30.6% 상향
목표주가를 81,000원으로 30.6% 상향했다. 목표주가는 19년 예상 EPS 3,772원에 Target P/E 21.4배(Peers 18F P/E 17.8배 20% 할증)를 적용했다. 할증 이유는 EUGMP 승인 완료로 박스터向 수출 계약에 대한 이익 가시성이 높아졌기 때문이다. 본격적 으로 1,000억원 수준의 물량이 납품되는 20년 이익 추정치를 적용하면 주가 상승 여력은 더욱 높아진다. 추가적인 주가 리레이팅이 기대된다. <자료제공:신한금융투자>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

<저작권자 © 팜스탁, 무단 전재 및 재배포 금지>