부진했던 2Q17 실적 → 회복되는 3Q17E 실적 예상
3분기 매출액은 240억원(+14.9%YoY), 영업이익 35억원(+14.3%YoY)으로 2분기 부진 했던 실적에서 회복세를 보일 전망이다. 실적 회복의 주요 원인은 고객 다변 지속과 해 외 매출 증가(매출비중 19%)에 기인한다. 올해 2분기 동사의 연결 매출은 -15%YoY, 영 업이익은 -56%YoY으로 역성장했다. 고마진 사업부인 장품원료의 2Q17 매출이 전년 동기 대비 21%로 감소했고, 감가비/인건비, 원재료(Propylene Glycol 등) 가격 상승 등 복합적인 요인이 작용했다. 그러나 2분기를 저점으로 3분기 회복세가 예상된다. 

올해 상반기 해외 매출 성장률 +27%YoY, 하반기에도 성장 지속 전망
현재 동사의 해외 매출은 중국이 대부분이다. 동사는 중국 현지 생산을 위해 해문에 약 1 억장/1년(현재 바이오셀룰로스 캐파 2,250만장/1년(오창+안산))의 바이오셀룰로스 마스 크팩 증설을 결정했다. 내년 상반기 완공 목표이며 2Q17 감가비가 +41%YoY 증가한 것 도 투자가 완료된 일부 건물/기계장비가 건설중인 자산에서 유형자산으로 대체되었기 때 문이다. 내년 상반기 해문에서의 신규 매출이 추가된다면 성장 모멘텀이 될 전망이며, 일 단 1H17 중국 매출이 +77%YoY 증가해 꾸준한 성장을 이루고 있다는 점은 긍정적이다.

동사에 대해 투자의견 ‘Buy’, 목표주가 23,000원 유지
동사는 장품 천연소재(국내 천연 장품 원료 시장 내 동사의 M/S 38%)를 강점으로 꾸 준한 고객 다변를 시현하고 있다. 중국 매출도 15년 59억원→16년 68억원→17년 상반 기 63억원으로 꾸준히 증가하고 있다. 내년에는 상반기 증설 완료되는 중국 해문공장에서 의 매출이 본격적으로 발생할 전망이다. 따라서 동사에 대해 투자의견 ‘Buy’, 목표주가 23,000원을 유지한다. <자료제공:이베스트투자증권>
 

김사랑 기자  kimsarang0420

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