▶3분기 영업이익 125억원(+6.0%, YoY)으로 컨센서스 부합 예상
▶ 4분기 영업이익 115억원(+84.4%, YoY)으로 기저효과 기대
▶목표주가 70,000원, 투자의견 ‘Trading BUY’ 유지

3분기 영업이익 125억원(+6.0%, YoY)으로 컨센서스 부합 예상
3분기 실적은 컨센서스(매출액 1,014억원, 영업이익 120억원)에 부합하겠다. 매출액은 1,039억원(+18.7%, 이하 YoY)으로 예상된다. 주력 품목인 임플란트 내수 매출액은 270억원(+10.9%)이 되겠다. 임플란트 수출은 190억원(+33.8%)으로 기저효과가 기대된다. 해외 법인의 매출액은 557억원(+33.2%)으로 양호하겠다. 작년 3분기 부진했던 중국 법인(+59.9%)의 기저효과 때문이다. 미국 법인의 매출액도 144억원(+15.9%)으로 호조세를 이어가겠다. 영업이익은 125억원(+6.0%), 영업이익률은 12.1%(-1.5%p)로 예상된다. 전년 동기 보다 인력이 약 200명(+15.5%) 늘어나 인건비(+18.5%) 증가가 크다. 또한 연구개발 강화로 경상개발비도 33억원(+59.2%)으로 늘어나기 때문이다. 세전이익은 111억원(+165.7%)으로 크게 증가하겠다. 영업이익 증가와
환 관련 손익(16년 3분기 -64억원 → 17년 3분기 -1억원) 때문이다. 상반기 기준 달러(약 800억원)와 위안화(약 400억원) 순자산은 약 1,200억원으로 환율 10원 상승시 약 30억원의 환 이익이 발생한다.

4분기 영업이익 115억원(+84.4%, YoY)으로 기저효과 기대
4분기 실적은 좋겠다. 매출액은 1,101억원(+7.0%)으로 사상 최대가 예상된다. 임플란트 내수 매출액은 325억원(-4.5%)으로 소폭 감소하겠다. 작년 4분기 약 50억원의 반품 충당금 환입이 매출에 반영되었기 때문이다. 임플란트 수출
은 240억원(+19.2%)이 되겠다. 영업이익은 115억원(+84.4%)으로 기저효과가 예상된다. 작년 4분기 약 80억원의 일회성 비용(대손상각비)이 반영되었기 때문이다.

목표주가 70,000원, 투자의견 ‘Trading BUY’ 유지
목표주가 70,000원과 투자의견 ‘Trading BUY’를 유지한다. 1) 3분기 영업이익(+6.0%) 증가가 크지 않으며, 2) 상승 여력도 제한적이기 때문이다. <자료제공:신한금융투자>

김사랑 기자  kimsarang0420

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