 투자의견 Buy, 적정주가 43만원 유지

 1Q24 연결 기준 매출액 4,037억원(YoY +11.8%, QoQ -4.4%)으로 컨센서스 부합, 영업이익 766억원(YoY +27.8%, QoQ +9.3%)으로 컨센서스 14.7% 상회

 로수젯, 아모잘탄 등 고마진 제품의 매출 성장을 바탕으로한 견조한 실적

 의료 파업이 장기화될 경우 성장세가 다소 둔화될 우려 존재

1Q24 Review

한미약품의 1Q24 연결 기준 매출액 4,037억원(YoY +11.8%, QoQ -4.4%)으로 컨센서스 부합하였고 영업이익은 766억원(YoY +27.8%, QoQ +9.3%)으로 컨센서스를 14.7% 상회하였다. MSD로부터 기술료를 수령했던 23년 4분기 대비 기술료의 부재로 인해 별도 영업이익은 감소하였으나 롤베돈 DS 물량 출하와 북경한미의 호실 적을 바탕으로 컨센서스를 상회하는 영업이익을 기록하였다.

전공의 파업의 여파는 아직까지 미비

24년 1분기 전문의약품 매출은 전공의 파업의 영향이 미치지 않았지만 파업이 장기화될 경우 매출 성장세가 둔화될 위험이 있다. 제품 믹스 특성상 만성 질환 위주이기에 전공의 파업의 영향이 가장 큰 종합병원외 의원, 일반 병원에서도 충분히 처방할 수 있어 매출이 역성장하는 양상은 보이지 않을 것으로 판단한다. 다만 신규 환자 유입이 점차 감소할 경우 성장세 자체는 하락할 수 있어 의정 갈등 지속 여부를 모니터링할 필요가 있다.

투자의견 Buy, 적정주가 43만원 유지

6월 ADA(미국당뇨학회)를 통한 LA- 트리아(GLP-1/GIP/GCG 삼중효능제) 전임상 결과 발표 예정 및 연내 글로벌 임상 1상 개시가 예정되어있다. GLP-1/GCG 이중 효능제 Efinopegdutide 간부전 환자 대상 임상 1상 결과는 올해 하반기, MASH 환 자 대상 임상 2b상 결과는 25년도에 발표 가능성이 있다. 주요 파이프라인 임상 결과를 25년도에 확인할 수 있어 중장기적 관점에서 Buy 투자의견 유지한다. 

<자료제공:메리츠증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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