4Q20 실적 Preview

4Q20 연결 실적은 매출액 206억원(-8% 이하 yoy), 영업이익 109억 원(-16%), 당기순이익 84억원(-18%)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전 망이다. 주요인은 ①코로나19 재확산에 따른 국내외 사회적 거리두기 강화, ②과거 대비 증가한 성과급(10억▷20억원)이다. 무난한 결과로 판단한다. 성과급 이슈 제외 시 이전 추정치에 부합하는 실적이고, 수출도 회복 지속이 예상되는 등 기존 전망과 큰 차이가 없기 때문이다.

올해 고성장 추세 재진입 기대

올해에는 고성장 추세 재진입이 기대된다. ①국내 슈링크 시술의 대중 화(내수 소모품 매출액↑), ②인지도 제고에 따른 수출 성장세 확대(특 히 인구와 성장 속도 고려 시 향후 브라질 시장이 내수 수준으로 확대 기대) 등 기존 성장 포인트들이 여전히 유효하고, 코로나19 영향도 완 화가 기대되기 때문이다. 올해 연결 실적은 매출액 1,010억원(+33%), 영업이익 569억원(+34%), 당기순이익 433억원(+30%)을 전망한다.

중장기적으로 수출의 높은 성장성 부각 기대

중장기적으로 수출의 높은 성장성이 부각될 것이다. ①노령화, ②기술 발전, ③미용 의료에 대한 인지도 제고, ④비침습적 방식 선호 등을 통 해 글로벌 미용 의료 시장이 `20~`25년 연평균 11% 성장($94억▷ $159억)할 것으로 전망되기 때문이다. 특히 동사가 강점을 지니고 있 는 신흥국의 성장 가속화(가처분 소득 증가, 미용에 대한 인식 제고)가 기대된다는 점은 긍정적이다.

투자의견 ‘Buy’, 목표주가 21,000원 유지

투자의견 ‘Buy’, 목표주가 21,000원을 유지한다. 지난해 악조건에도 수 익성 개선을 통한 이익 방어 성공으로 견조한 펀더멘탈이 확인될 것으 로 보이고, 올해 코로나19 영향 완화에 따른 고성장 추세 재진입이 가 능할 것으로 전망되기 때문이다. 하반기 백신 효과가 나타나며 수출 모 멘텀이 회복된다면 실적 개선에 주가 멀티플 상승(성장 신뢰도 상승)이 동반될 수 있어 상반기 매수 접근이 유효하다고 판단된다.  

<자료제공:한화투자증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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