동아에스티의 3분기 실적은 기술료 감소와 COVID-19의 영향을 감안 하여 보수적으로 추정하였습니다. 파이프라인으로는 GPR119 계열의 당뇨병 치료제 DA-1241 의 임상 1b 상 결과 및 향후 적응증 확대를 기대합니다.

3Q20 Preview

동아에스티의 3Q20 실적은 매출액 1,463억원(-9.5% YoY), 영업이익 90억원(-58.3% YoY), 영업이익률 6.1%(-7.2%p YoY), 당기순이익 80억원(-60.6% YoY), 순이익률 5.5%(-7.1%p YoY)를 예상한다.

COVID-19 영향을 받은 것을 감안하여 모든 사업부문의 매출을 보수 적으로 추정하였으며, 기술료 축소는 수익성 부진에 결정적인 원인이 될 것으로 전망한다.

부문별 실적은 ETC 799억원(-3.0% YOY), 해외 412억원(-10.0% YoY), 의료기기/진단 194억원(+6.6% YoY), 기술료 외 58억원(-61.8% YoY)를 기록할 것으로 예상한다.

ETC 주요품목인 슈가논(당뇨병치료제), 이달비(고혈압치료제), 주블리아(손발톱무좀치료 제), 그로트로핀(성장호르몬)의 처방과 해외 항결핵제 매출은 견조할 것으로 전망한다.

투자의견 Buy, 목표주가 125,000원 유지

동아에스티에 대하여 투자의견 Buy, 목표주가 125,000원을 유지한다. 업종 전체적으로 COVID-19의 영향을 받은 것과 기술료 축소로 3Q20 실적은 보수적으로 추정했으나, 4분기부터는 이와 같은 부정적 인 요인이 감소하면서 안정적인 실적을 기록할 것으로 전망한다.

파이 프라인 중에서는 DA-1241, DMB-3115의 가치상승을 전망한다. 미국 임상 1b상을 종료한 GPR119 계열 당뇨병치료제 DA-1241은 4분기 탑라인 데이터 공개를 준비 중이며, 비알콜성지방간염(NASH) 적응증 확대 임상 진행을 진행하여 파이프라인 가치를 더할 것으로 기대한다.

스텔라라(ustekinumab) 바이오시밀러 DMB-3115는 연내 임상 3상에 진입할 예정이고, 슈가논(DA1229)은 대동맥판막 석회화증으로 미국 임상 2/3상 IND 신청을 준비하고 있으며, 빈혈치료제 DA-3880은 일 본에서 연간 80억원 매출을 기대한다. 2020년도 동사의 실적은 매출액 6,267억원(+2.4% YoY), 영업이익 634억원(+11.2% YoY), 영업이익률 10.1%(+0.8%p YoY)을 예상한다.

<자료제공:한화투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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