투자의견 BUY, 목표주가 93,600원 유지

파마리서치프로덕트에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 93,600원을 유지한다. 3분기 실적이 전 사업부문의 매출 호 조로 QoQ, YoY 성장이 예상되는 가운데, 향후 리쥬메이트 와 리쥬란HB 판매 본격화에 따른 추가적인 매출 성장도 기대된다.

현재 주력 제품인 콘쥬란과 리쥬란힐러, 화장품 모두 아직 성장 초입이며, 이와 함께 지속적인 제품 포트폴리오 다각화로 향후 회사의 고성장이 예상된다.

3Q20 Preview: QoQ, YoY 성장 지속

3분기 실적은 매출액 299억원(YoY, +52.8%), 영업이익 89 억원(YoY, +144.4%)으로 전망된다. 3분기는 해외 행사와 휴 가가 집중되어 있기 때문에 미용 의료기기 업체의 비수기이다.

그러나 이번 3분기 파마리서치프로덕트는 이런 전통을 깨고 전분기 대비 성장이 예상된다. 이는 ①코로나19 영향 으로 행사 및 휴가가 제한되어 미용 관련 제품(리쥬란힐러 등)의 매출이 유지되었고, ②미용과 무관한 콘쥬란이 급여 적용 후 지속 성장하며 매출 비중이 상승했으며, ③중국이 코로나19의 영향에서 벗어나며 중국 향 수출 제품(리엔톡스, 리쥬란 화장품 등)의 매출이 빠른 속도로 회복하고 있기 때문이다.

영업이익은 제품 믹스 개선 및 영업 레버리지 효과로 29%대를 유지할 것으로 예상한다.

2020년 매출액 1,128억원, 영업이익 314억원 전망

2020년 매출액과 영업이익은 각각 1,128억원(YoY, +34.4%)과 314억원(YoY, +64.4%)으로 추정한다.

4분기까 지 콘쥬란 판매 증가, 리쥬메이트 및 리쥬란HB 출시, 화장 품과 리엔톡스 중국 향 수출 증가로 인한 매출액 성장을 전망한다. 영업이익률은 광고선전비 증가에도 불구하고 신제 품들의 약진에 힘입어 25% 이상을 유지하며 연간 영업이익 314억원 달성에 무리가 없을 것으로 보인다.

<자료제공:하나금융투자>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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