동아쏘시오홀딩스(000640)는 공시를 통해 유상증자를 결정했다고 23일 공시했다.

동아쏘시오홀딩스의 유상증자 신주는 989,876주로 전체 주식 수의 19.6%이며, 신주 발행가액은 178,989원, 조달 목적은 타법인 증권 취득자금 마련이다.

공개매수 방식에 의거해 에스티팜 주식을 현물출자 받고, 그 대가로 동사의 신주를 발행, 배정하는 방식이다.

청약 및 신주 배정은 에스티팜 주주 중 공개매수에 응한 주주로 한정되며, 공개매수가격은 53,690원이다.

동아쏘시오홀딩스는 10월 말까지 지주회사 요건(상장 자회사의 지분 20% 이상 확보)을 충족시켜야 했기에 이번 유상증자를 통한 지분 swap은 예정된 수순이었다. 증자 규모도 예상 수준이다.

에스티팜의 공개매수가격이 전일 종가인 55,300원보다 낮고, 동아쏘시오홀딩스의 신주발행가도 시장가 보다 높기에 일반주주가 공개매수에 참여할 이유는 없다.

따라서 이번 공개매수에 최대주주인 강정석 부회장만 참여한다고 가정하면, swap 후 강정석 부회장의 에스티팜 지분율은 32.6%에서 14.9%로 낮아지고, 동사의 지분율은 11.1%에서 25.7%로 상승해 최대 주주에 올라설 전망이다.

동사의 에스티팜 지분율은 기존 15.0%에서 32.7%로 상승해 지주회사 요건이 충족된다.

현대증권은 동아쏘시오홀딩스에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 223,000원을 유지한다.

공개매수 결과와 신주 발행가격이 확정되면 밸류에이션에 소폭 변화가 있겠지만, 에스티팜의 지분 율 상승과 총 주식수 증가 영향이 상쇄돼 목표주가 변동폭은 크지 않을 것으로 보인다.

이번 지분 swap 공시로 불확실성이 해소돼 기업가치 및 주가의 점진적인 상승이 예상된다. 상반기 Earnings surprise를 달성하고, 하반기와 내년에도 호실적이 기대되는 에스티 팜에도 관심을 가질 것을 권고한다. <자료제공 : 현대증권>

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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