● Allplex 신제품 판매 호조, 매분기 최대 매출 경신 추정

● 2016년 13.1% 성장, 2017년 18.8% 성장 추정, 2018년 30.0% 성장 가이던스 제시

● 2018 프로젝트 100 완료 및 2019년 ODM 성과 기대

● 투자의견 Buy, 목표주가 4만원 상향, 진단업종 최선호주

WHAT’S THE STORY

4분기 컨센서스 회 추정: 4분기 연결 매출액 240억원(+19.1% y-y), 영업이익 36억원 (+46.4% y-y), 순이익 3억원(-92.8% y-y) 추정. 컨센서스 대비 매출액 -0.9%, 영업이 익 -14.9%, 순이익 -88.7% 추정.

Allplex 신제품 판매 호조, 매분기 최대 매출 경신 추정: 2015년 Allplex 출시 후 분기별 외형 성장 폭 확대. Allplex 사이트 수 2015년 20개, 2016년 229개, 2017년 3분기 436개로 증 가, 신규 사이트 대상 진단 시약 및 장비 매출 증가에 따라 매출 성장세 지속. 2016년 4분기 분기 최초 매출액 200억원 상회, 2017년 매분기 매출액 200억원 상회 추정. 전 사 매출총이익률 65% 감안 시 외형 성장에 따른 수익성 개선, 영업이익률 15.2%(+2.9%p y-y) 추정. 3분기 기준 순외화자산 410억원, 4분기 원화 강세 영향 외화 환산손실 31억원 추정(전년 동기 원화 약세 영향 외화환산이익 40억원)

2016년 13.1% 성장, 2017년 18.8% 성장 추정, 2018년 30.0% 성장 가이던스 제시: 2013~2015년 매출액 정체 불구 Allplex 출시 후 2016년 13.1% 성장 달성. 2017년 매출 액 18.8% 성장 추정, 2018년 매출액 30.0% 성장 가이던스 제시. 

2018 프로젝트 100 완료 기대: 감염성 질환 검사제품 54개, 암 진단 제품 21개, 약제내 성 검사제품 12개, 유전 질환 검사제품 8개 등 총 95개 신제품 개발을 위한 프로젝트 100(Project 100) 추진. 2018년 95개 제품 유럽 CE 인증 완료 목표.  2019년 ODM 성과 기대: 2019년 홀로직(Hologic), 퀴아젠(Qiagen), 벡튼디킨슨(Becton Dickinson) 대상 ODM 공급 기대. 초회년도 ODM 공급 규모 50억원 내외, 안정화 시 3 차년도 ODM 공급 규모 300~500억원 기대.

투자의견 Buy, 목표주가 4만원 상향, 진단업종 최선호주: 투자의견 Buy, 목표주가 기존 3.6 만원에서 4.0만원으로 +11.1% 상향, 진단업종 최선호주. 영업가치 6,057억원(2018년 EBITDA 261억원, 코스닥 제약업종 3개월 평균 EV/EBITDA 23.2배 적용), B2B사업 가 치 4,139억원(퀴아젠 2,114억원, 벡튼디킨슨 1,108억원, 홀로직 917억원) 순현금 338억 원 반영 목표주가 40,000원 산출. <자료제공:삼성증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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