● 2018년 4개글로벌 임상 종료, 임상 성공 시 마일스톤 수취 및 신약가치 재평가 기대

● 2018년 4개 임상 모두 성공 시 기존 신약가치 대비 신약가치 +27.8% 상승 추산

● 2018년 2년 만에 기 수출 계약 사이 진입 기대. 전임상 R&D파이프라인 중 LAPSGLP/GCG/GIP Triple Agonist 비만 치료제 HM15211, LAPS-GCG 고인슐린혈증 치료제 HM15136 주목 권고, 대형 제약 섹터 최선호주 유지

WHAT’S THE STORY

2018년 4개글로벌 임상 종료, 임상 성공 시 마일스톤 수취 및 신약가치 재평가 기대: 2018년 1 분기 스펙트럼(Spectrum) 롤론티스(Rolontis) 미국 임상 3상 중간 결과 발표, 2018년 반기 일라이릴리(Eli Lilly) HM71224(계약금 5,000만달, 마일스톤 6.9억달) 글로벌 임상 2상 결과 발표, 존슨앤존슨(Johnson&Johnson) HM12525A/JNJ-64565111(계약금 1 억500만달, 마일스톤 8.1억달)미국 임상 1상 결과 발표, 제넨텍(Genentech) HM95573(계약금 8,000만달, 마일스톤 8.3억달)한국 임상 1상 결과 발표 예상. Biomedtracker에 따르면 신약후보물질의 허가 확률의 경우 임상 1상 단계 9.6%, 임상 2상 단계 15.3%, 임상 3상 단계 49.6%로 집계. 신약가치 평가 시 임상 단계별 성공확 률 보정. 즉 임상 성공 시 마일스톤 수취에 따른 실적 상향 요인 발생 외에도 성공확 률 상향에 따른 신약가치 재평가 기대.

2018년 4개 임상 모두 성공 시 기존 신약가치 대비 신약가치 +27.8% 상승 추산: 2018년 스 펙트럼 Rolontis, 일라이릴리 HM71224, 존슨앤존슨 HM12525A/JNJ-64565111, 제넨텍 HM95573 임상 성공 여부에 따른 신약가치 재평가 시나리오 수행. 현재 목표주가 반 영 신약가치 4.4조원. 4개 임상 모두 성공 시 신약가치 5.6조원, 4개 임상 모두 실패 시 신약가치 3.2조원 추산. 각 임상 성공 여부에 따른 신약가치 추정치 본문 표 참조. 

2018년 2년 만에 기술 수출 계약 사이클 진입 기대: 2018년 상반기 10개 전임상 R&D파이 프라인 순차적 임상 1상 진입 계획. 전임상 R&D파이프라인 중 LAPS-GLP/GCG/GIP Triple Agonist 비만 치료제 HM15211, LAPS-GCG 고인슐린혈증 치료제 HM15136 주목. 2018년 반기 2년 만에 추가 기술 수출 계약 사이클 진입 기대. 대형 제약 섹터 최선 호주 유지. <자료제공:삼성증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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